Codelco enfrenta alta deuda y costos: las cifras detrás del debate

La situación financiera y operativa de Codelco volvió al centro de la discusión política tras las declaraciones del diputado Johannes Kaiser, quien cuestionó la administración de la estatal y planteó que la empresa está perdiendo competitividad. ¿Qué dicen realmente los datos oficiales?
Las cifras muestran una empresa que continúa siendo el mayor productor de cobre de Chile, pero que enfrenta un elevado nivel de endeudamiento, costos operacionales superiores a los de sus competidores y una producción aún por debajo de sus niveles históricos. Al mismo tiempo, los resultados de 2025 reflejan una recuperación financiera impulsada por mejores ingresos y un importante efecto extraordinario ligado al negocio del litio.

Codelco vuelve al centro del debate

La discusión sobre el futuro de Codelco se reactivó luego de que Johannes Kaiser afirmara que la empresa estatal está mal administrada y que ha perdido competitividad frente a la minería privada. Sus declaraciones abrieron un debate sobre la deuda, los costos de producción y la capacidad de la compañía para seguir siendo uno de los principales motores económicos del país.
Más allá de las posiciones políticas, los antecedentes oficiales permiten construir un panorama más completo sobre el estado actual de la cuprífera.

Producción: una recuperación, pero lejos de los máximos históricos

Codelco informó que durante 2025 produjo 1.334.445 toneladas métricas finas de cobre propio, equivalente a un aumento de apenas 0,5% respecto de 2024. Considerando además su participación en otras operaciones mineras, la producción atribuible alcanzó 1.439.732 toneladas.
Aunque la cifra representa una estabilización después de varios años complejos, continúa por debajo de los niveles registrados hace dos décadas, cuando la estatal superaba ampliamente los 1,7 millones de toneladas anuales.
Durante 2025 algunas divisiones mostraron mejoras, como Ministro Hales y Radomiro Tomic, mientras que El Teniente redujo su producción tras el accidente ocurrido en esa faena y Chuquicamata continuó enfrentando dificultades operacionales.

La deuda sigue siendo uno de los mayores desafíos

Uno de los aspectos más cuestionados corresponde al endeudamiento de la empresa.
Las cifras públicas sitúan la deuda financiera de Codelco en torno a los US$25.000 millones, mientras distintos análisis la aproximan a US$26.000 millones dependiendo de la fecha considerada y del indicador utilizado. El elevado endeudamiento constituye actualmente uno de los principales desafíos para la competitividad de la estatal.
Desde la administración de la empresa han explicado que gran parte de esa deuda responde al financiamiento de proyectos estructurales destinados a extender por varias décadas la vida útil de los principales yacimientos, además del modelo histórico mediante el cual Codelco transfiere gran parte de sus utilidades al Estado, obligándola a financiar inversiones mediante deuda.

Costos operacionales: la principal brecha con la competencia

Uno de los antecedentes que más llamó la atención este año fue la comparación de costos entre Codelco y otras grandes compañías mineras.
Según un informe interno conocido públicamente, el costo directo C1 de Codelco es aproximadamente un 72% superior al promedio de las principales mineras privadas que operan en Chile y un 57% mayor que el de las grandes compañías mineras internacionales. La principal brecha competitiva de la estatal estaría en sus costos operacionales y productividad.
Por su parte, Codelco informó que durante 2025 su costo directo C1 alcanzó 208,6 centavos de dólar por libra, un incremento de 4,8% respecto del año anterior. La empresa atribuyó este aumento al mayor uso de equipos arrendados para recuperar el desarrollo minero, al incremento de la actividad operacional y al efecto de la inflación, aunque indicó que parte del impacto fue compensado por menores precios de energía y combustibles.

¿Está perdiendo dinero?

Esta es probablemente la afirmación más debatida.
Los resultados oficiales muestran que Codelco no registró pérdidas durante 2025. La compañía informó un EBITDA de US$6.670 millones, una utilidad consolidada de US$2.423 millones y un aporte al Fisco de US$1.778 millones.
Sin embargo, una parte importante del incremento de la utilidad estuvo asociada al efecto extraordinario generado por la alianza con SQM para el desarrollo del negocio del litio, además de una mejora en los resultados provenientes del cobre.
Por ello, especialistas sostienen que si bien Codelco mejoró sus resultados financieros, aún enfrenta desafíos relevantes para fortalecer su rentabilidad operacional y reducir la brecha de competitividad frente a otras grandes mineras.

Un debate que seguirá abierto

Las cifras permiten concluir que Codelco continúa siendo un actor estratégico para la economía chilena, pero enfrenta desafíos importantes relacionados con deuda, productividad y costos operacionales.
También muestran que la afirmación de que la empresa “está perdiendo plata” no refleja completamente la realidad financiera de 2025, aunque sí existe consenso en que la estatal debe mejorar su eficiencia para recuperar competitividad y asegurar la rentabilidad de sus grandes inversiones en el largo plazo.
El debate sobre si estos problemas obedecen principalmente a decisiones de gestión, al envejecimiento de los yacimientos, al financiamiento de sus proyectos estructurales o al modelo histórico de reinversión seguirá siendo uno de los principales temas de discusión en la minería chilena.

Lo que debes saber

•  Codelco produjo 1,33 millones de toneladas de cobre propio durante 2025.
•  La empresa mantiene una deuda financiera cercana a US$25.000 millones.
•  Un informe interno indica que su costo directo es 72% superior al promedio de las principales mineras privadas chilenas.
•  La estatal obtuvo utilidades por US$2.423 millones en 2025, impulsadas en parte por un efecto extraordinario asociado al litio.
•  La deuda, los costos y la productividad continúan siendo los principales desafíos de la empresa.